用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长1fe2o3是什么化学元素9.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐfe2o3是什么化学元素n)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目(mù)前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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