随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金(jī成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区n)只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股al成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区pha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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