金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了(le)企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万(wàn)宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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