上市公司退市在A股早已不稀奇，但连(lián)带着可转债一起退市(shì)却(què)是个(gè)新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标，公司(sī)股票及其(qí)可(kě)转债被终止上(shàng)市，搜特转债或(huò)成为首只因(yīn)正股退市而强(qiáng)制退市(shì)的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上(shàng)市，其可转债已进入(rù)退市整(zhěng)理期，引发投资(zī)者(zhě)对可转债信(xìn)用风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具(jù)债(zhài)券和股票(piào)双重属性，自诞(dàn)生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广(guǎng)为流传(chuán)的说法(fǎ)是，可转债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有“债性(xìng)”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中，此前一(yī)直未出(chū)现因正股退市而退(tuì)市(shì)的情况，也未发生过实质性违(wéi)约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市，零(líng)违(wéi)约历史或(huò)将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出(chū)水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后(hòu)，依然可以执行赎(shú)回和回(huí)售等条款，但由于大(dà)多数上市公司是因经营不善导致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不(bù)出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而(ér)如果启动破产重整，公司发行的可转债划归为普通(tōng)债权，清(qīng)偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不确(què)定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了。事(shì)实上，可转债退市并(bìng)非(fēi)完全出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml，上市公司股票被终止上市(shì)的，其发(fā)行的可转债及其他(tā)衍生品种应当终(zhōng)止上市。过(guò)去A股退市难、退(tuì)市少，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年(nián)零退市、零违约的(de)“神话”。随(suí)着全(quán)面(miàn)注册制改革的持(chí)续推(tuī)进，市(shì)场优胜劣汰(tài)加快，常态化退市机制(zhì)正在形(xíng)成，以上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着出(chū)清，违约风(fēng)险(xiǎn)随(suí)之上升(shēng)。退市，或将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可(kě)转债的认知了。投资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在(zài)选择债(zhài)券时，要理性评估正股基(jī)本面、成长性(xìng)、估值(zhí)水平以及发债(zhài)公司偿债能力等，防范债券(quàn)退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股(gǔ)业绩(jì)表现不佳、估值较低、退一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml市风险(xiǎn)较高(gāo)的标的，而(ér)选择正股(gǔ)经(jīng)营(yíng)效益良好、估值合理且随市场下跌(diē)估值出现压缩(suō)的标的(de)。并密切关(guān)注可(kě)转债市场风格变化，及时调整配置(zhì)比(bǐ)例和结构(gòu)，学会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形(xíng)势(shì)变化。目前关于可(kě)转债(zhài)的退(tuì)市处理还有不(bù)少空(kōng)白(bái)和(hé)盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比如，可进一步明确(què)可转债在退市后是否仍存在(zài)交易可能(néng)、是(shì)否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同时(shí)，应(yīng)加强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的(de)信(xìn)用评级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml(běn)性(xìng)的变化。过去一些“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路行(xíng)不通了，一(yī)些(xiē)规(guī)则制度上的(de)短板不能视而不(bù)见了。各(gè)市(shì)场参(cān)与主体(tǐ)还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债(zhài)在(zài)内(nèi)的投资方法，完(wán)善配套制度，提升(shēng)风险意(yì)识，共促A股市(shì)场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml