在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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