在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经理来说，他(tā)们(men)对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命运取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对(duì)比。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选择(zé)，香港区号是多少只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测香港区号是多少今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异(y香港区号是多少ì)。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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