周(zhōu)一的股市热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(q热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物uán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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