大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录ng>A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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