随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三依(yī菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　<菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞strong>减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及(jí)与数字(zì)经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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