关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能(néng)不(bù)得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思，但目前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情(qíng)况的(de)公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。<不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思/p>

　　依据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方(fāng)面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大大(dà)增强，也(yě)进(jìn)一(yī)步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢(màn)了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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