随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别p>

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别股变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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