周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创5g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗0、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗n)存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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