在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价(j新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ià)格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式提振股价新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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