如(rú)果要论(lùn)二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的(de)最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计(jì)上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间(jiān)浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前(qián)景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资(zī)者大(dà)举涌(yǒng)入了(le)日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的(de)最近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学(xué)”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对(duì)投资日(rì)本(běn)产(chǎn)生(shēng)了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日(rì)本五大商社上的(de)加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市(shì)的(de)回报(bào)率是(shì)在(zài)波动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对(duì)日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外(wài)投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产(chǎn)生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力(lì)就一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股账面价(jià)值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本(běn)的(de)前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改(gǎi)善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引起许多(duō)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的(de)共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变(b唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好iàn)化(huà)的推动(dòng)下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去(qù)30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充(chōng)满活(huó)力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基(jī)本面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模(mó)的货(huò)币宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济(jì)的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的(de)数据显示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积(jī)极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来(lái)看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行(xíng)也获(huò)得(dé)了丰厚(hòu)的(de)收(shōu)益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍(réng)处(chù)于低位吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

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