AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一(yī)季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市(shì)场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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