在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行(xíng)情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列一滴水多少ml 一滴水多少克。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是一滴水多少ml 一滴水多少克大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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