金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280一个立一个羽念什么字.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)一个立一个羽念什么字存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季(jì)节性波一个立一个羽念什么字动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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