AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人(rén)工智能深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(徐海为是谁？duì)未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具徐海为是谁？有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到(dào)了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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