本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大(dà)都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要从(cóng)事半(bàn)导体(tǐ)晶(jīng)圆生产(chǎn)代工(gōng)服(fú)务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年就成(chéng)长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三(sān)大的(de)纯(chún)晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际(jì)知(zhī)名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建设(shè)。成(chéng)立至(zhì)今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示(shì)驱(qū)动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后业绩(jì)爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(dàn)23年(nián)开始下游面板行业需求大幅(fú)下滑(huá)，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的(de)发展模(mó)式(shì)，形成(chéng)覆盖(gài)全国(guó)核心区域的医(yī)疗(liáo)服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵盖神经学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也(yě)包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般(bān)，民营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如(rú)几个国企医院（不论(lùn)是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研(yán)发和生产及涂(tú)布(bù)技术产(chǎn)业化整体(tǐ)解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂布(bù)是(shì)继制备正负极浆料完成后的下(xià)一道工序(xù)，是(shì)锂(lǐ)电(diàn)池生(shēng)产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯(sī)特(tè)产(chǎn)品广泛应用于锂离子(zi)电池涂(tú)布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃料电池(chí)电极涂布、液(yè)晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过(guò)程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未来(lái)业绩压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是(shì)一(yī)家专注于功率、传感(gǎn)和传输应用领域(yù)，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块(kuài)封装(zhuāng)的(de)代工服(fú)务的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户提供一站(zhàn)式代(dài)工(gōng)解决方(fāng)案(àn)，为(wèi)功率、传(chuán)感和传输(shū)等领域(yù)的半(bàn)导体产品公(gōng)司提供(gōng)完整生产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关(guān)联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利(lì)润(rùn)大幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容易快(kuài)熬出(chū)头了（资本支(zhī)出(chū)高(gāo)峰在(zài)22年(nián)结束），公司也(yě)预(yù)期23年底会转为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显(xiǎn)然是要比那些已经规(guī)模化(huà)完成(chéng)有利润的公司(sī)大得(dé)多，且公司过(guò)于依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面(miàn)临(lín)同业竞争而收回许可的(de)风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从(cóng)事分散染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及其(qí)混纺织物(wù)的染色和印花，经分(fēn)散(sàn)染料印染加(jiā)工(gōng)的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公(gōng)司，毫无亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路(lù)下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一(yī)半(bàn)都不到，下游(yóu)服(fú)装行业景(jǐng)气度也一(yī)般(bān)，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域，为客户(hù)提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立(lì)经营(yíng)上述业务。用友(yǒu)汽(qì)车(chē)主要面向(xiàng)汽车行业的(de)整车(chē)厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客(kè)户，提供营销(xiāo)与后市场服务(wù)领域的(de)数智化解决方案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着(zhe)人均(jūn)保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业(yè)前景不算很(hěn)差(chà)，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画经纬(wěi)股份主(zhǔ)要从事电(diàn)力工程技术服务(wù)及地理信息技术服(fú)务。电力(lì)工程技术(shù)服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力(lì)工程技术服务(wù)主要系为电网企业(yè)、工(gōng)商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨询(xún)、设计、工程(chéng)建设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理(lǐ)信息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力工程技(jì)术服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类(lèi)企业，设备施工业务(wù)，所以应收款高，坏(huài)账多，现(xiàn)金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智(zhì)能手机、物联网等领域提供(gōng)射(shè)频前(qián)端的芯(xīn)片(piàn)设计(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模组的(de)研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备(bèi)全套射频前端(duān)芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技(jì)术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低(dī)噪(zào)声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏(kuī)损不断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值却(què)一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参(cān)股（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术(shù)和专精特(tè)新“小巨人”企业(yè)。公(gōng)司产(chǎn)品主要(yào)包括(kuò)雷达及(jí)配套(tào)装备(bèi)，重(zhòng)点(diǎn)供应(yīng)国内军(jūn)方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成为(wèi)我国防空预警雷达主要生(shēng)产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅(fú)下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增(zēng)长较快，但(dàn)利(lì)润远没有回(huí)到20年，且(qiě)关联(lián)交易占比越(yuè)来越高，对于这种(zhǒng)客户不透(tòu)明度极高的军工企业，实(shí)在无法判(pàn)断(duàn)未(wèi)来的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服务(wù)提(tí)供商，主要为移动互联网相(xiāng)关场景客户提供移动互(hù)联(lián)网数(shù)字化虚(xū)拟商(shāng)品聚合(hé)运(yùn)营、融(róng)合运营(yíng)、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案(àn)、场景(jǐng)应用等综(zōng)合解决方(fāng)案及云终端解决方(fāng)案，并根据客户需求(qiú)提供定制化(huà)的(de)运营支撑服务及(jí)技术服务。一(yī)家售卖移(yí)动流(liú)量、话(huà)费、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等数字化虚拟商品(pǐn)的综(zōng)合型(xíng)中间(jiān)商，其(qí)主要盈(yíng)利模(mó)式是获得购销差价或服(fú)务佣(yōng)金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商(shāng)，互联网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要(yào)是(shì)卖视(shì)频会员(yuán)和其他通(tōng)用流(liú)量，业绩过去(qù)几年看起(qǐ)来不错，但公司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越(yuè)来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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