编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把(b良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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