个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架(jià)能(néng)够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质(zhì)的投资世界上性功能最强的国家是哪个国家顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是，虽然(rán)证券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全(quán)周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家政(zhèng)策选择社(shè)保关(guān)系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其(qí)他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事(shì)业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年(nián)时(shí)间的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解世界上性功能最强的国家是哪个国家了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要的。

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