核心观点(diǎn):在当前(qián)经(jīng)济(jì)恢复的不确定性(xìng)下，高股息(xī)策略有望以其确定的股息收入(rù)和较高的安全边(biān)际(jì)为(wèi)投资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历(lì)史低位，银行(xíng)板块将成为高股息策(cè)略的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策略(lüè)是(shì)以股息(xī)率为投资要素，选择股息率(lǜ)较高的股票并长(zhǎng)期持(chí)有的投资策略。高股(gǔ)息率一方面(miàn)意味(wèi)着公(gōng)司(sī)有较高的股(gǔ)利支付率，投(tóu)资者每(měi)年可(kě)以(yǐ)获得较高的股利(lì)收入作为绝对(duì)收益(yì)，另一方面意(yì)味(wèi)着公司估值较低，因(yīn)此具备一定(dìng)的安(ān)全(quán)边际(jì)，黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑而且投(tóu)资的成(chéng)本相对较(jiào)低，长期持有还可(kě)以节税。从历史表现上(shàng)来看，高股息策略的安全性较高(gāo)，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌(diē)，防御性更强(qiáng)。从当前宏观(guān)经济(jì)的角度(dù)来看，疫情三年后经济恢复仍然(rán)有较大的不确定性；从大(dà)类资产的投(tóu)资收(shōu)益来看，目(mù)前可投资的资产不多，收(shōu)益(yì)率在下行。因(yīn)此以银行板块为代表(biǎo)的高股(gǔ)息策略有望(wàng)取得相(xiāng)对不(bù)错(cuò)的收(shōu)益(yì)。

　　高(gāo)股息率想要取得较好(hǎo)的收益就需要(yào)满足以下几个条件：1）在(zài)分子部分(fēn)也就(jiù)是股息端(duān)需要有(yǒu)一贯较高而且稳定(dìng)的分红(hóng)率；2）有稳定股息的前(qián)提就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低，因此安(ān)全边际比较高，下(xià)降空间有(yǒu)限(xiàn)，波动性(xìng)较(jiào)低(dī)；4）公司最好有一定的(de)成长性(xìng)，股(gǔ)价有进一步提升的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好满足以上(sh黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑àng)条件：1）上市(shì)银行过(guò)去(qù)三年的现(xiàn)金分红率整(zhěng)体都在24％以上，其(qí)中大行最高(gāo)，其次是股(gǔ)份行(xíng)和城商行，农商行(xíng)相(xiāng)对(duì)低一些。2）银行(xíng)高分红的背后也(yě)离(lí)不开(kāi)经营业绩的(de)稳定(dìng)。从2023年一季度来看(kàn)，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产(chǎn)重定价的情况下能够保(bǎo)持正(zhèng)增殊为不易。上市(shì)银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业(yè)利润增速高于营收，拨备与税(shuì)收优惠共同贡献利润释放。预计随着大行(xíng)重定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，而(ér)中小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率的下行和(hé)理财资金赎回(huí)的(de)趋缓也(yě)会(huì)使得负(fù)债成(chéng)本有望进一(yī)步下行(xíng)，净息(xī)差预计会在下半年提升。资产质量(liàng)方面银行(xíng)板块处于历史较优水平，上市银行不良率继(jì)续环比下降，基(jī)本处在2014年来(lái)历史低位(wèi)，拨备覆盖率(lǜ)维持在245％的高(gāo)位。3）目(mù)前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板(bǎn)块中最低(dī)的(de)。而从2010年到(dào)现在的(de)历(lì)史数据来看，银(yín)行板块的PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因此(cǐ)银行板块的配置安全边(biān)际和性价比较(jiào)好(hǎo)，作为低且稳定的(de)分母也保证了其比较高(gāo)的(de)股息率。4）银行板块作为“国(guó)资含量”比较高的板(bǎn)块，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的(de)表现(xiàn)，国资(zī)持股比(bǐ)例(lì)和今(jīn)年(nián)以来的涨幅也(yě)有43％的正(zhèng)相关性，中特估有望为投资(zī)者带来除稳定股息(xī)收益(yì)外(wài)的附(fù)加资本(běn)利得。

　　风险提示(shì)事(shì)件：经(jīng)济下滑(huá)超(chāo)预期，经济恢复不(bù)及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究(jiū)所(suǒ)研究报告：《银行板块与黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑高(gāo)股(gǔ)息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑