个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布(bù)会(huì)上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产品或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的(de)过(guò)程(chéng)中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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