财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情景(嗤笑的意思jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对嗤笑的意思于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电嗤笑的意思、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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