射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局，下(xià)游(yóu)市场(chǎng)增(zēng)速放缓(huǎn)叠(dié)加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速(sù)中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结(jié)构(gòu)相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首日也走出(chū)了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领域正面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智能(néng)手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市场年(nián)复(fù)合增长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线(xiàn)通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智(zhì)微(wēi)在招股(gǔ)文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发投入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年公(gōng)司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓胜(shèng)微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能(néng)力不(bù)足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开(kāi)始进入(rù)融资快车(chē)道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶段对(duì)慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁wēi)的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二(èr)期(qī)在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时(shí)间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账(zhàng)面(miàn)回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后(hòu)一轮持续加注的(de)红杉中国(guó)，平均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的(de)收入来自于(yú)手(shǒu)机领(lǐng)域(yù)。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出(chū)货量(liàng)的大幅下(xià)降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业绩造成了(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁le)冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市(shì)场(chǎng)的下(xià)滑(huá)，射(shè)频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域(yù)的(de)巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入(rù)局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分赛(sài)道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面(miàn)临(lín)更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在2021年(nián)上半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红(hóng)杉资本(běn)中国(guó)、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设以及补(bǔ)充(chōng)流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前(qián)端技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段(duàn)的(de)应用(yòng)；产品上加(jiā)大对(duì)上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁