今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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