在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现(xi双修是指什么意思，双修是怎么进行的àn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别双修是指什么意思，双修是怎么进行的净流(双修是指什么意思，双修是怎么进行的liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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