尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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