5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去(qù)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落(luò)的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票(piào)据(jù)等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他(tā)们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是(shì)绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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