美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静(jìng)的时期测(cè)量过(guò)这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与美(měi)国银(yín)行危机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的(de)情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàn中国有几个党派，中国有几个党派组织g)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的(de)底部仍(réng)需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格波(bō)动的(de)主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也(yě)难(nán)有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多(duō)裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就有中国中国有几个党派，中国有几个党派组织有几个党派，中国有几个党派组织甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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