在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算(su幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班àn)机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(h幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ǎo)于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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