“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期(qī)间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国(guó)股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不(bù)会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着(zhe)更多的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额，这什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱(qū)动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积(jī)极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实(shí)际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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