华(huá)尔(ěr)街(jiē)真是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发百页报告做(zuò)空印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波(bō)的美国新(xīn)兴(xīng)做空机(jī)构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准的是“华尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿万富(fù)翁投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下(xià)控(kòng)股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日(rì)周(zhōu)二(èr)收(shōu)盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日跌幅，市(shì)值蒸发40多(duō)亿美元(yuán)。

　　而伊(yī)坎个人身价(jià)，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约(yuē)200亿(yì)人民币）。根据(jù)福布(bù)斯榜单显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎个人身(shēn)价为(wèi)147亿美元(yuán)，排名世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似庞(páng)氏骗局(jú)”

　　兴(xīng)登堡研究在报告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类似庞氏骗(piàn)局” 的经(jīng)济(jì)结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的(de)资金向(xiàng)老投资者(zhě)支付股息。报告指出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在使用从新投资者那里获得的资金向(xiàng)老投资(zī)者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局的(de)经济结构只(zhǐ)有在新资金愿(yuàn)意冒(mào)着(zhe)成(chéng)为(wèi)最后一批(pī)'持有(yǒu)资(zī)金的风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年终净(jìng)资(zī)产价值被(bèi)夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报(bào)告(gào)中表示，IEP的股票被高估了(le)75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报告的(de)资产净值高出(chū)218％，远远高于所有可比公(gōng)司。”

　　报(bào)告指出(chū)，另一(yī)方面，伊坎企业(yè)的(de)同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股(gǔ)公司(sī)，其交易(yì)价格均(jūn)低(dī)于各自的资产净值。资产(chǎn)净值是衡(héng)量基金业绩的关键指标，衡量基金所持(chí)证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是(shì)迄(qì)今为止(zhǐ)美国大型股公司中最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不(bù)是现金的(de)形式发放股(gǔ)息，并(bìng)让伊坎企业(yè)出售新股，以满足股东(dōng)的支出，从而抬高了(le)股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的报告还(hái)举例称，IEP在(zài)2022年12月将(jiāng)其(qí)Automotive Parts的价(jià)值定(dìng)为3.81亿美元(yuán)，但一(yī)个月后，该(gāi)部(bù)门(mén)的一家重要(yào)子(zi)公司(sī)申请(qǐng)破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯(wéi)一(yī)一家(jiā)跟踪(zōng)伊坎企业的(de)大型投行Jefferies（杰(jié)富(fù)瑞）与伊坎之间的关系密(mì)切。报告(gào)称，杰富瑞在其研(yán)究(jiū)中假设，即使在(zài)最坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息(xī)也将永久支付，同时(shí)还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个重大挑战。他也在报告刊登的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表(biǎo)示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的(de)报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为(wèi)代价获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚(jiān)持公开披露的信息(xī)，我们(men)相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩(jì妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)将(jiāng)会(huì)像以(yǐ)往一样(yàng)不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然(rán)相信(xìn)激进主义是最(zuì)好的投资范例。“我过去25年的激(jī)进(jìn)主义(yì)投(tóu)资已经很好(hǎo)地证(zhè妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ng)明(míng)了这一点。我们定期(qī)将我们的维权原则付诸于我们的(de)多数控(kòng)股公司以及我们投资(zī)部门持有(yǒu)的少数股权，目(mù)前在14个上市公司董事会中都有代(dài)表。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来降低风(fēng)险，尤其是在(zài)我们今天所处(chù)的市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他(tā)在能(néng)源、汽车、食品包装、房地产和其他行(xíng)业(yè)的各种投资。他是IEP的控(kòng)股(gǔ)股东，持(chí)有85％的股份(fèn)。

　　申明还指(zhǐ)出，报告(gào)中(zhōng)的说(shuō)法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其(qí)对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也(yě)坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏(kuī)损的投资者就兴登堡研(yán)究(jiū)做(zuò)空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名(míng)的莫过于今年2月做(zuò)空印度首富的(de)阿(ā)达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做(zuò)空报(bào)告使得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神(shén)坛，引发了(le)外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更(gèng)让印度总理莫迪受到反对派(pài)质疑。

　　根据当时美国全国(guó)公(gōng)共广播电台(tái)称，截(jié)至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾(yú)1000亿(yì)美元(yuán)，集(jí)团的债券价格跌至垃(lā)圾债(zhài)水平。阿达尼的个(gè)人净资(zī)产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究竟什(shén)么来头？公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成立于2017年(nián)，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡(bǎo)研究(jiū)官网介绍(shào)，公司的(de)主要(yào)业务(wù)包括披露企业的会计(jì)造假、管理问题、未公(gōng)开关联交(jiāo)易、财(cái)报违(wéi)规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共对30家公司发(fā)过(guò)难。他们雇佣金(jīn)融(róng)分析师、会计师(shī)和记(jì)者(zhě)，来(lái)进(jìn)行调查。

　　兴(xīng)登堡研究的(de)创始？为内特(tè)·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中(zhōng)产家庭(tíng)，曾在康涅狄格大(dà)学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他(tā)加入了以色(sè)列(liè)的救护车急(jí)救部门，是拥有(yǒu)以色列证(zhèng)书(shū)的救护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡研究”这个名字(zì)源于1937年在新泽(zé)西上空(kōng)不幸坠毁的(de)飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避免的人(rén)为灾难(nán)的缩(suō)影(yǐng)，”该公司的网站上(shàng)写道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登(dēng)堡研(yán)究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空报(bào)告，让市(shì)值一度(dù)达到340亿(yì)美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的(de)创始人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监(jiān)管(guǎn)机构随(suí)后跟进调查，Nikola的(de)创始人(rén)最终被判欺诈罪(zuì)成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制(zhì)造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度(dù)超过(guò)50亿美(měi)元，如今已缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票在兴登堡研(yán)究做空(kōng)报告(gào)公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还(hái)曾介(jiè)入马(mǎ)斯克对推特的收购(gòu)案。在(zài)兴登堡研究(jiū)宣布做(zuò)空推特(tè)后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元(yuán)，随后安德森宣布关闭(bì)做空(kōng)仓位。去年7月中旬，当(dāng)推特的股价位(wèi)于低点附(fù)近时，兴(xīng)登堡研(yán)究宣布转为做(zuò)空推特，推特(tè)股价随即大(dà)涨约8％。

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