5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处于低位水平(píng)，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较(jiào)低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄(xī)火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，医药板块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度(dù)的影响将会逐步消退(tuì)，医(yī)药行业的基本(běn)面(miàn)正(zhèng)继(jì)续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药(yào)板块(kuài)（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新(xīn)药板块的营收与去年同(tóng)期(qī)相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到(dào)了+15.25％，研发(fā)支出(chū)占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值(zhí)/净(jìng)现金已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行(xíng)业(yè)的经营数据来看，除去创新药和疫情(qíng)受益细(xì)分领域，医(yī)药(yào)板块中(zhōng)具有(yǒu)较好成长能力的低估(gū)值(zhí)板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制(zhì)品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器(qì)械企业的产品(pǐn)销售前景，国内市场仍未(wèi)达到预(yù)期，原因在(zài)于(yú)近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医(yī)保支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都(dōu)被(bèi)用于(yú)疫情相关(guān)行业(yè)。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光长速度并不(bù)快(kuài)。首先(xiān)，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创新留出空间(jiān)，比如在过(guò)去(qù)的三(sān)年中，港股创新药企的(de)年化(huà)营收增(zēng)速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场之(zhī)外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前(qián)在总(zǒng)需(xū)求(qiú)复苏不及预期的背(bèi)景下，医(yī)药板块中有刚(gāng)性需(xū)求的新基建板块或是最具有(yǒu)确定性的(de)领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡分(fēn)布(bù)，医(yī)疗新(xīn)基建(jiàn)再获(huò)政策扶持。4月13日(rì)，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委员(yuán)会召开新闻发布会(huì)，重点介(jiè)绍(shào)优质医疗(liáo)资源下移、区(qū)域(yù)平衡布局。县(xiàn)医(yī)院作(zuò)为县级(jí)医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国(guó)家卫(wèi)生健康(kāng)委通过开展三级(jí)医院对(duì)口(kǒu)帮扶等方(fāng)式，引导优质(zhì)医疗(liáo)资源下移，不断提高县级(jí)医院的综(zōng)合实力。翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光p>

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等多种形式，满(mǎn)足县域(yù)居(jū)民(mín)的(de)基本医疗卫生需(xū)求，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实的(de)基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，将继续推进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地按照(zhào)“搭(dā)平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重(zhòng)点加强群众(zhòng)需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成预期的(de翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)建(jiàn)设任务。随(suí)着具(jù)体政策的出台(tái)，相关的基层医(yī)疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器材(cái)、生(shēng)命(mìng)信息设备和心血(xuè)管耗材相关的(de)板块将会有较大(dà)的发展空间。其中的(de)个股(gǔ)有：联(lián)影(yǐng)医疗、万东(dōng)医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐(lè)普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支(zhī)持(chí)优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源(yuán)的分布将会得到优(yōu)化，促进(jìn)更多优(yōu)质的医疗(liáo)资(zī)源向下(xià)扩容，释(shì)放更(gèng)多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设施(shī)建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗(liáo)器械市(shì)场的快速(sù)发(fā)展。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的优(yōu)势加速进入医院(yuàn)，长期而言，随着多项政(zhèng)策(cè)支持的持续加强(qiáng)，国产替代将(jiāng)逐步加速(sù)，相(xiāng)关大(dà)型(xíng)医疗(liáo)器械的(de)龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现(xiàn)快速发展(zhǎn)。

　　华富证券(quàn)建议关注(zhù)国内(nèi)高端医(yī)疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光