编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(shēng)的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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