昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多货绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(b绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ěn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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