5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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