金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于(y为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自(z为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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