在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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