四大国有银行(xíng)的(de)集体降息惊动市场，存款利率正(zhèng)迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月(yuè)15日（下周一(yī)）起银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上限将下调(diào)，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来银行(xíng)业已有三(sān)波存款利率下调，此(cǐ)前两次分(fēn)别是：4月，多家中小银行(xíng)人民币存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行跟进“补降(jiàng)”。至(zhì)此，4月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)有至少20家(jiā)中小银行（含农村信用合(hé)作联社(shè)）下(xià)调人民币(bì)存款利率，调降(jiàng)幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一发(fā)而动全身，与经济、就业、投(tóu)资以及老(lǎo)百姓“钱袋子(zi)”都息息相关。那么(me)，如何理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率？今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)是(shì)否(fǒu)等同于经济(jì)增速放缓的信(xìn)号(hào)？市场上关于企业、老(lǎo)百姓手中(zhōng)的钱变(biàn)“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推(tuī)出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次(cì)存款利(lì)率新(xīn)规主要(yào)基(jī)于三(sān)重考量。一是(shì)符合(hé)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景；二是对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；三是促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，本次降息也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　不过(guò)也需要看到的是，本(běn)次调(diào)降中(zhōng)协定存款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务(wù)，通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)，都是(shì)针(zhēn)对特定存取需求(qiú)的客户，面向范围有(yǒu)限。据民生(shēng)证券宏观团队(duì)测算(suàn)，通知存款和协定(dìng)存款在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)中占比不高，以四大行(xíng)的单位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款总规模(mó)的3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据显示，协(xié)定存款等规模(mó)预计为(wèi)20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一(yī)：如何(hé)理解此(cǐ)次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易纲在近期公(gōng)开讲话中提到，从过去(qù)二(èr)十年的数据看，我(wǒ)国实际利(lì)率总体保持在略(lüè)低于潜在(zài)经济增(zēng)速这一(yī)“黄金法(fǎ)则”水(shuǐ)平(píng)上，与潜在(zài)经济增(zēng)长水平基本匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时(shí)点上(shàng)，如何理(lǐ)解(jiě)此次下调(diào)通知(zhī)和协定(dìng)存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提(tí)及的是，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛梳理了(le)这(zhè)一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，随后，国(guó)有大行同年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。随之而来的是(shì)，此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)。李(lǐ)湛认(rèn)为，这均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力(lì)的(de)必要性来(lái)看，民生(shēng)证券宏(hóng)观团队(duì)也倾向(xiàng)于(yú)认为(wèi)，本次调整更多(duō)仍是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，并且完成存款利率调整的闭(bì)环，改善(shàn)银(yín)行利润空(kōng)间。存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，“当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。此外，数(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价shù)据显示(shì)，国有(yǒu)银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，当下(xià)调利(lì)率有助于(yú)降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本，推动(dòng)银行(xíng)投放(fàng)信贷的积极性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化改革及银行净息差压(yā)力增大外，某大(dà)型银行金融市场研究(jiū)员还关(guān)注到(dào)的是(shì)国内存款(kuǎn)市场(chǎng)的(de)供(gōng)需(xū)变化——近年来国(guó)内经(jīng)济(jì)受多重(zhòng)因素冲击(jī)，居民消费场(chǎng)景受制约(yuē)，预防性储(chǔ)蓄(xù)有所(suǒ)增加及风(fēng)险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较快，部(bù)分银行(xíng)根据市场供需变化，综合指数经营情况，灵活调(diào)节存(cún)款利率，只是(shì)不(bù)同银行在调整(zhěng)节奏、时机方面存在差(chà)异。

　　关(guān)注二：本次存款利率下(xià)调(diào)带来哪些(xiē)影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中央(yāng)政治局会议强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域风险，统筹做(zuò)好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信(xìn)托机(jī)构改革化(huà)险工作。一锤定音之下(xià)，本次调降利率也被认为维护(hù)金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方(fāng)面(miàn)？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调降(jiàng)通知主(zhǔ)要(yào)释放(fàng)了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；二是减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒(héng)的观(guān)点是，调降(jiàng)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)的利率(lǜ)上限(xiàn)，主要目的是规范(fàn)银行(xíng)业(yè)存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，合(hé)力压降银行(xíng)负债成本。当(dāng)前银行(xíng)净(jìng)利差空间较小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有(yǒu)助于改善银行盈利(lì)、补充净资本、降低金融(róng)风(fēng)险。此外，银行负债端(duān)成本下降，也(yě)为资(zī)产端的(de)贷款利率下调、降(jiàng)低实体经(jīng)济(jì)融资成本进一(yī)步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦(qí)也认(rèn)为，存款利率调降，既(jì)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压力，又(yòu)有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行团队同样(yàng)提到，新规对于规范协定(dìng)存款定价秩(zhì)序作用较大(dà)，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行负债成本。该团队预计，协定存(cún)款等规模(mó)20-30万亿(yì)，占总(zǒng)存款比例(lì)10％左右，由(yóu)此来看，新规将降低(dī)银行总存款付息率2BP左右。

　　对(duì)于股(gǔ)债市(shì)场的影响方(fāng)面，民生证(zhèng)券宏观团队表(biǎo)示，现实(shí)中，存款利率下(xià)调有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　川财(cái)证券首席(xí)经济学家陈(chén)雳(lì)则(zé)表示，在当(dāng)前整个(gè)经济复苏(sū)的大背景下(xià)，进一步释(shì)放市场流动性、活跃消费是一个重要的、阶段(duàn)性目(mù)标，存款降息调节(jié)，对促(cù)销费(fèi)无疑有(yǒu)一定的引导作用。

　　关注三：压(yā)降银(yín)行存款成本(běn)是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明，当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上也强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。从本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基金李湛的看法是，货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。“本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号(hào)。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有力”的货币(bì)政(zhèng)策之(zhī)下，也有多方(fāng)观点提到，压降存款成本仍是大势所趋(qū)。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当(dāng)前经济修复(fù)内(nèi)生动力依然不强，外(wài)需(xū)压(yā)力没(méi)有完全缓解，货(huò)币政策(cè)将继续对(duì)经济(jì)修复带来支撑作(zuò)用，未来伴随经济(jì)修复(fù)，利率水平的(de)调降(jiàng)还没(méi)有结束。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行(xíng)团队(duì)的(de)观点(diǎn)也不谋而(ér)合——长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的(de)走向，上(shàng)述大(dà)型银行(xíng)金(jīn)融(róng)市场研究员认为(wèi)，需要看(kàn)到的(de)是，目前经(jīng)济处于(yú)修复(fù)性复苏(sū)阶段，经济(jì)恢复仍需要适(shì)度货币环(huán)境支持，同时，国内经济复苏不平衡问题(tí)依然(rán)突出，要求(qiú)货币政(zhèng铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)策支持精准有力(lì)。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调，在(zài)保持信贷总(zǒng)量适度增长，市(shì)场流动(dòng)性合理充裕情况下，更加(jiā)倚重结构性工(gōng)具，加大实(shí)体经(jīng)济薄弱环(huán)节(jié)，重点新(xīn)兴领(lǐng)域支持，提升政策(cè)精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企(qǐ)业手中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限将迎(yíng)调整的(de)同(tóng)时(shí)，有市场观(guān)点担心，降(jiàng)息(xī)一方面有利于刺激消费以及(jí)缓和银行经营压力，但另一方面(miàn)老百姓、企业(yè)手里的存款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方博弈观(guān)点之前，不妨(fáng)先厘清(qīng)通知存(cún)款及协定存(cún)款两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但比定期存款存取灵活，两者(zhě)的共同(tóng)优(yōu)点是，在(zài)保持资金灵活(huó)使用的同时，提高利息回报。其(qí)中(zhōng)：

　　通知存款是活期存(cún)款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支取时(shí)需(xū)提(tí)前1天或(huò)7天通知(zhī)银行，即可按实际(jì)存期及支取日相(xiāng)应币种档(dàng)次(cì)利率计付利息，个人和企业均可以办理。当前1天和(hé)7天(tiān)期通知(zhī)存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指(zhǐ)企事(shì)业单(dān)位在银(yín)行开立一个具有(yǒu)结算和(hé)协定存款双(shuāng)重功能(néng)的协定存(cún)款账户(hù)，并(bìng)约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协(xié)定存(cún)款账户中超(chāo)过该额(é)度的部分(fēn)按协定存款利率单独(dú)计息的(de)一种存款方式。协定(dìng)存款性质介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存款之间，只面向企业(yè)办(bàn)理(lǐ)，期(qī)限最长为(wèi)1年。当前，协定存款的基(jī)准利(lì)率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通知存款既有对公业务，也有个人业务，但(dàn)都(dōu)有一定(dìng)的存款门槛。基(jī)于此，粤(yuè)开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒提出的观(guān)点是，总体来看，协定存款和(hé)通知存款基(jī)本(běn)上以对公活期存款为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)一般(bān)老百姓的(de)影响不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损(sǔn)失，但若存贷(dài)款利(lì)率(lǜ)都能(néng)有所下(xià)调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降低融资成本(běn)。

　　此外记者也注意(yì)到，央(yāng)行最新数据显示，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降是否会刺激超(chāo)额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这一传(chuán)导过(guò)程并非一(yī)蹴而就，且需要(yào)总量政策继(jì)续支撑。经济(jì)当前依然需要休养生息，特别是在(zài)前期服务业修复后，与(yǔ)制造业产生循环，带动收入(rù)预(yù)期改善，最终才会(huì)带动居民与(yǔ)企业储蓄(xù)流出(chū)。

　　长远来看，招商基(jī)金李湛的建(jiàn)议是，应辩证看待本(běn)次降息。疫情以来，企业及(jí)居(jū)民形(xíng)成了一定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的(de)储(chǔ)蓄意愿，引导企业加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升(shēng)，企业、居民对后续的收入信心(xīn)才会回升，进而形成储(chǔ)蓄(xù)转(zhuǎn)化为投资(zī)、消费，再(zài)形成增厚企(qǐ)业(yè)、居民收入的(de)良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价