昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tón没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处g)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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