财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提(tí)前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖现实中真的可以把人玩坏吗>。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格谈(t现实中真的可以把人玩坏吗án)判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节(jié)的价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得更集(jí)中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发(fā)生过的事。而(ér)同环(huán)节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。