中国金融行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商(shāng)们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布(bù)：9家外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立的(de)摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批(pī)的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞(r使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思uì)信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其(qí)中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股(gǔ)券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解(jiě)决(jué)，仍是业(yè)内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来(lái)看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内(nèi)各家证券(quàn)公(gōng)司(sī)来说，除了(le)面临行业“二(èr)八分(fēn)化(huà)”的(de)激烈态(tài)势，来自“洋券商(shāng)”们(men)的市(shì)场竞争也同样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协(xié)公布(bù)各家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏(kuī)损，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国(guó)际证(zhèng)券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行(xíng)业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新(xīn)公司(sī)建(jiàn)设成本、业务(wù)费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易(yì)导(dǎo)致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其当年(nián)投行(xíng)业务(wù)手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有增无减，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的和尚”念好了(le)中(zhōng)国(guó)市(shì)场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈(yíng)利，分别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银证券均(jūn)实现了(le)营收(shōu)、净利润的(de)双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业(yè)绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会(huì)批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资(zī)股东(dōng)所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分利用全(quán)球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投(tóu)资者，目(mù)标客(kè)群机构(gòu)投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)也取得(dé)了较好的(de)业绩(jì)表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中国时间最早(zǎo)的一批合(hé)资券商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两(liǎng)家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了(le)沪深交易(yì)所互(hù)联互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完(wán)成(chéng)。不言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合并对两家(jiā)外资控股券商在(zài)中(zhōng)国(guó)展业情(qíng)况(kuàng)，也(yě)将造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意(yì)见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞(ruì)信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司下属(shǔ)控股子公司(sī)，未来的运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到上述(shù)合并可(kě)能产生的影响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表明存在(zài)可能导致对公(gōng)司持续经营能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会(huì)修(xiū)订《外商参股证券(quàn)公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权(quán)。在该笔交(jiāo)易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券的(de)牌(pái)照(zhào)或(huò)将面临“一去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现，依托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋深入财富管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理业务(wù)在(zài)原有“大宗交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等(děng)多(duō)种业务模式(shì)，通过服务手段的(de)增(zēng)加(jiā)及优化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一(yī)站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际证券财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务将定(dìng)位(wèi)于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以产品为(wèi)中心的业(yè)务核心竞争力，持续(xù)为(wèi)中(zhōng)国投资者提(tí)供具有野村(cūn)集团特色的(de)高(gāo)质量财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证券自(zì)营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为(wèi)核心进行新(xīn)产品和服(fú)务的(de)研发工作(zuò)，进一步(bù)赋能(néng)部门(mén)为在岸(àn)客户(hù)提供财富(fù)管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高华将持续推进私(sī)募(mù)股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资新产品的研发(fā)，为客户提供直接对接境(jìng)外(wài)资本市场的(de)机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资股东打造私人财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景(jǐng)的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值(zhí)个人客户综合财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)的运(yùn)作。私人财(cái)富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人银行，致力(lì)为高净值(zhí)和超高(gāo)净值客(kè)户及其家族(zú)提供专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置(zhì)服(fú)务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资(zī)讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公(gōng)司(sī)达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务(wù)，依(yī)托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管理部(bù)秉持(chí)着为客户进(jìn)行全(quán)方位(wèi)资(zī)产配置和满足客户全生(shēng)命周(zhōu)期(qī)财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解决(jué)方(fāng)案和财富规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策略，精(jīng)选上架多支产品为(wèi)客户在同(tóng)一策略(lüè)下(xià)提供(gōng)差(chà)异化选择及多元化的投(tóu)资方(fāng)案(àn)。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对外开(kāi)放的力度不断加(jiā)大，各(gè)外(wài)资金融机构(g使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思òu)加速(sù)了在境内(nèi)设立控(kòng)股(gǔ)券商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获(huò)批(pī)准(zhǔn)设立，公司注册地为北京(jīng)市(shì)，注(zhù)册资本为人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括证券(quàn)经纪(jì)、证券(quàn)自(zì)营(yíng)、证券承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资(zī)产证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外商(shāng)独资证券公(gōng)司(sī)。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资(zī)控(kòng)股券商数量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前(qián)还(hái)有(yǒu)数家外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等(děng)多家外资券商(shāng)的(de)设(shè)立(lì)申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)已获第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京(jīng)会见美国桥(qiáo)水(shuǐ)基金(jīn)、法(fǎ)国(guó)东(dōng)方汇理、日本(běn)大和证券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融机构负责人(rén)普遍(biàn)表示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景(jǐng)。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和(hé)全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高度(dù)重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的(de)市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券(quàn)即在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全(quán)面(miàn)参与中国资本(běn)市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的冲击，也带(dài)来了通(tōng)过与国际金(jīn)融机构直接合作促(cù)进(jìn)业务发(fā)展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优(yōu)势更(gèng)趋(qū)明显，业(yè)务(wù)多(duō)元化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业(yè)发展理(lǐ)念的(de)变(biàn)革和重塑不(bù)断深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局(jú)正加速演(yǎn)变(biàn)。

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