4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱孙悟空真实存在过吗。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧孙悟空真实存在过吗美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(ku孙悟空真实存在过吗ān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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