本周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季(jì)节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去(qù)年(nián)末(mò)减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势(shì)，一(yī)是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系(xì)”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指标看，当前(qián)A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字(zì)头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵(guì)州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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