一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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