钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预(yù)期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技(jì)有限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分析(xī)师和个(gè)人投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)后一口气收(shōu)出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者关系活(huó)动记(jì)录(lù)表》中对外发布钠电池业(yè)务未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案(àn)，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思zhōng)，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行(xíng)业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池项目(mù)的(de)自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实(shí)力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电(diàn)池(chí)与巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情况时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名(míng)称和订(dìng)单(dān)金(jīn)额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地(dì)产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研记录中预(yù)测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的(de)，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价(jià)已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到(dào)对锂电池(chí)的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时(shí)，锂(lǐ)电池对(duì)钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池(chí)的(de)降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍有进(jìn)一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电(diàn)池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池利润寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日(rì)的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技(jì)项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核(hé)心区(qū)高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接(jiē)的(de)后(hòu)果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目实(shí)际效益与(yǔ)预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)建(jiàn)设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过去(qù)了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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