有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语

　　一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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