近日，国内上(shàng)市交易的(de)4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆续公(gōng)布(bù)了(le)一季报。在(zài)一季(jì)度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内(nèi)增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收(shōu)益和利(lì)润方面，一(yī)季度(dù)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金(jīn)在一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基(jī)金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本(běn)期利润为本(běn)期已实现(xiàn)收益加上本(běn)期公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF资(zī合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线　期(qī)末基(jī)金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货E合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线TF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化(huà)，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均受到(dào)净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几点：首先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市(shì)场持续发(fā)酵，导致了(le)原油以及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价(jià)格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货(huò)供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一段时间(jiān)一般(bān)是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金(jīn)投资(zī)策略和运作分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波动性(xìng)。后期(qī)则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行业出现流(liú)动性(xìng)危机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场(chǎng)对于美联储的加息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关(guān)注突发(fā)地缘政治、金(jīn)融体系的(de)流动性风(fēng)险、新(xīn)兴经济(jì)体债务(wù)风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来(lái)，美联(lián)储已连续(xù)加息两次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美(měi)国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环境对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价值进一(yī)步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位(wèi)，建议择(zé)机积(jī)极配置。

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