一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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